在去中心化永续合约平台Hyperliquid上，近期一笔大规模交易引发社区广泛关注。据链上数据监测机构Lookonchain报道，一位神秘巨鲸通过创建3个新钱包，向平台存入总计247万美元USDC，随后以1-2倍低杠杆开仓做多1.274亿枚TST代币，仓位名义价值约220万美元。目前，该巨鲸仍在持续积累TST多头头寸。

TST是Hyperliquid生态中的一种代币，支持最高3倍杠杆交易。该平台以完全链上订单簿和高性能著称，但低流动性代币往往容易受到大额交易影响。此次巨鲸操作采用低杠杆（1-2倍），不同于平台上常见的50倍高杠杆“内幕哥”风格，而是通过多钱包分散存入资金，逐步建仓。这引发市场猜测：巨鲸是否在有意拉升TST价格，或通过控制大量仓位制造流动性假象，从而影响价格发现过程。

Hyperliquid今年已多次遭遇类似操纵质疑

今年3月JELLYJELLY代币事件导致平台HLP资金池损失数百万美元；7月和11月，TST及POPCAT等代币也出现异常波动，链上分析师指责部分资金来自同一集群，可能涉及协调买墙后撤单，触发对手盘清算。社区担忧，低流动性环境下，大额低杠杆建仓可能成为新操纵手法：不触发高杠杆清算风险，却能缓慢推高价格，吸引散户跟风后获利离场。

平台方尚未对此事件正式回应，但Hyperliquid近年来已多次调整规则，包括降低部分代币杠杆上限、引入保证金率要求，以防范穿仓和操纵风险。然而，在DeFi去中心化特性下，链上透明也让异常交易更容易被追踪，社区呼吁加强监控工具。

此类事件凸显了新兴DeFi平台在流动性管理和风险控制上的挑战。一方面高性能吸引巨鲸入场；另一方面，低流动性代币易成操纵目标。投资者需警惕此类仓位积累信号，避免盲目追涨。

这笔低杠杆巨额做多TST的操作表面上看似稳健建仓，但结合Hyperliquid今年多次操纵事件背景，以及巨鲸使用多钱包分散操作的手法，很可能是在低调操控价格。低杠杆避免了爆仓风险，却能通过持续积累影响市场供需，潜在目的是拉盘后出货或对冲其他平台头寸。DeFi平台需进一步完善流动性机制，否则类似事件将反复发生，损害生态信任。

Hyperliquid平台中的巨鲸操纵行为是如何实施的？

巨鲸通过创建多个新钱包，分散存入资金，然后以低杠杆逐步建仓，从而在市场中累积大量多头仓位，试图影响价格走势或制造流动性假象。

低杠杆交易在市场操纵中的作用为何被关注？

低杠杆交易因风险较低，难以触发爆仓，但仍能通过持续大量建仓逐步推高价格，成为操纵市场的潜在手段，尤其在流动性较低的代币中更为隐蔽有效。

Hyperliquid去年以来出现的操纵事件有哪些？

去年3月发生JELLYJELLY代币资金池损失事件，以及7月和11月TST和POPCAT等代币的异常波动，疑似由同一资金集群操控，通过买墙和撤单实现价格操纵。

平台如何应对类似操纵行为？

平台已多次调整规则，包括降低部分代币的杠杆上限和加强保证金要求，同时呼吁采用更强的监控工具，以防范操纵和风险。

投资者应如何应对这类潜在操纵行为？

投资者应警惕低流动性币种的异常交易信号，避免盲目追涨，关注链上交易动态，并保持风险意识，防止被操纵市场误导。