Strategy（就是以前的MicroStrategy，老板Michael Saylor那家公司）因为比特币持仓价值大跌，估计要在2025年第四季度财报里亏掉几十亿美元！这可不是小数目，账面浮亏直接拉爆业绩。

Strategy是全球最大的企业比特币持有者，现在手里攥着大概67万多个比特币，总价值得600亿刀左右。但2025年第四季度，比特币从高点12万多刀一路跌了24%，年底收在8.7万刀附近。这一下，持仓价值直接蒸发了好几十亿。按照新会计规则（fair value），价格跌了就得在财报里认未实现亏损，上季度还赚了点，这季度直接翻车，预计巨亏。

股价也惨MSTR全年跌了48%，从峰值掉70%，市值现在才470亿左右，居然还低于比特币持仓价值，市场给打了个折扣。大家担心啥？杠杆太高、稀释股份、债务压力大，万一比特币再跌，融资难了咋办？不过Saylor铁了心不卖，继续加仓，说这是长期战略。

2026年要是比特币反弹Strategy还能翻身；但要是继续熊，风险不小。反正这公司现在基本就是比特币的杠杆版，涨得猛，跌得也狠。

Strategy的比特币策略本质上是高风险高回报的赌注，短期看2025 Q4大亏主要是市场波动和会计规则变化，但长期取决于比特币价格走势。它提醒我们，加密投资别太杠杆，机构玩家也得小心别玩脱。Saylor牛逼，但普通人别盲目跟风。